从合资经营到独资控制 自然阳光加码中国

来源：直面

　　在完成中国业务股权收拢后，直销企业自然阳光开始推进新一轮本土资产布局。
　　近日，自然阳光中国发布消息称，其中国智能化生产基地投资计划已获得美国总部董事会一致通过。目前，公司尚未公布项目投资金额、选址、规划产能及建设周期。

　　从合资经营到独资控制
　　此次建厂计划距离自然阳光完成中国业务独资化尚不足一年。2025年12月，自然阳光完成对复星方面所持两家合资企业剩余股权的收购，取得 Nature’s Sunshine Hong Kong Limited 和上海自然阳光相关经营主体的全部权益。
　　双方的合作始于2014年。当年，自然阳光与复星医药达成战略合作，分别以80%和20%的持股比例组建中国相关合资企业。自然阳光借此进入中国市场，并逐步推进产品注册、渠道建设和直销业务。随着复星退出，自然阳光结束了持续十余年的合资经营阶段，中国业务转由美国总部全资控制。

自然阳光中国业务股权变化与建厂计划时间线

　　生产体系长期以美国工厂为核心
　　从现有生产布局看，自然阳光的核心制造能力长期集中在美国。公司2024年年度报告显示，其主要生产和仓储基地位于犹他州Spanish Fork，建筑面积约27万平方英尺，占地约10英亩。自然阳光大部分产品在该基地完成生产，部分维生素、矿物质、营养补充剂及个人护理产品则交由第三方合同制造商生产。

　　自然阳光现有生产与研发版图

自然阳光现有生产与研发设施，以及中国拟建项目的公开信息对比

　　这意味着，在宣布中国建厂计划以前，自然阳光在中国已经建立了经营主体和销售体系，但尚未形成与美国核心工厂相对应的本地自有制造基地。新项目获批后，公司在华布局将从市场和渠道端继续向生产端延伸。

　　独资架构下的本土智造布局
　　这一调整与其中国业务治理结构的变化同步。自然阳光在2025年年度报告中表示，完成相关股权收购后，公司将直接拥有和运营中国内地及香港业务，并直接承担业务整合、经营许可、产品注册及持续合规等责任。
　　在独资架构下建设生产基地，有助于自然阳光将产品生产、质量管理和供应链组织纳入统一管理体系。自然阳光中国公司在通稿中表示，新基地将承接本土智能制造功能，并与国内高校科研资源联动，推进产学研一体化，构建从基础研究到产品转化的完整链条。

　　中国业绩波动 亚洲仍是最大区域市场
　　中国市场近年的业绩表现存在一定波动。2024年，自然阳光中国市场销售额同比下降约16.3%，公司将其归因于宏观经济因素及顾问活跃度下降。2026年上半年，中国市场销售额同比增长12.7%；但第二季度单季销售额同比下降15.3%，按当地货币计算下降20.1%，主要受到订单数量及平均订单金额下降影响。

中国市场销售额增速呈现波动。注：各数据对应期间不同，仅用于观察趋势

　　与此同时，亚洲仍是自然阳光规模最大的区域市场。2026年第二季度，公司亚洲业务实现销售额约5300万美元，占集团同期1.17亿美元销售额的约45%。中国本地生产基地建成后，将使自然阳光在其最大区域市场内增加一处制造节点，进一步补充目前以美国Spanish Fork工厂为核心、第三方合同制造为辅助的生产体系。

　　由市场和股权端延伸至制造端
　　从业务发展路径看，自然阳光进入中国的前十年，重点在于通过合资架构完成市场准入和渠道建设；复星退出后，公司取得中国业务完整控制权；此次生产基地投资计划获批，则标志着其在华布局进一步由股权和市场端延伸至固定资产和制造端。
　　不过，该项目目前仍有多项关键信息有待披露，包括具体投资规模、建设地点、资金来源、设计产能、产品范围及投产时间。随着项目选址及建设方案明确，其对自然阳光资本开支、产能结构和中国业务成本的具体影响也将进一步显现。

　　资料来源
　　1.自然阳光2024年、2025年年度报告；
　　2.自然阳光2026年第二季度10-Q及业绩公告；
　　3.复星医药2025年10月17日关联交易公告；
　　4.复星医药2014年企业社会责任报告；
　　5.Nature’s Sunshine官网、投资者关系网站及公司新闻稿；
　　6.自然阳光中国关于智能化生产基地投资计划的公开消息。

上一篇： 如新|“智行合一 健康致远”大健康论坛举办   
下一篇： 卫艾守护｜艾多美走进西藏贡嘎农村实验中学